A B2W, formada por Americanas.com e Submarino, foi a companhia que registrou a segunda maior desvalorização entre as empresas listadas na BM&F Bovespa desde a quebra do Lehman Brothers.

Com uma queda de 49,3% em seu valor de mercado, a varejista ficou atrás apenas da Brasil Telecom, cuja baixa foi de 57,3%, considerando-se o valor das ações em 9 de setembro deste ano.

Para analistas, a explicação está na entrada de novos competidores no comércio eletrônico brasileiro.

"Quando foi criada, em 2006, a B2W era praticamente a única grande empresa do segmento, mas a partir de 2008 houve um acirramento da concorrência", diz Marcelo Varejão, da corretora Socopa.

"A chegada de novos competidores obrigou a B2W a reduzir margens". Procurada, a B2W preferiu não se manifestar.

Incertezas na Oi

Por outro lado, as ações da Oi e da Brasil Telecom (TNLP, TMAR e BRT), adquirida pela operadora em 2008, estão aquém do valor de mercado que tinham antes da crise por causa de questões societárias.

Um dos fatores é o tumultuado processo de incorporação da Brasil Telecom, interrompido em março, quando acionistas minoritários recusaram a relação de troca proposta pela Oi.

"Como os minoritários não aceitaram, as ações sentiram o reflexo. Não é efeito da atividade operacional e financeira", diz a analista da SLW Corretora Rosângela Ribeiro.

Outra questão no setor é a complexa operação anunciada em julho para a entrada da Portugal Telecom (PT) no capital da Oi.

"O aumento de capital para a entrada da PT também derrubou o preço das ações", avalia o analista de telecomunicações do Banif, Alex Pardellas.