O ambiente de consolidação no setor de açúcar e álcool deu a largada em 2011. A líder nacional Cosan iniciou o processo de aquisição da usina paulista Zanin, em movimento elogiado por analistas.

Depois de um longo período dedicado à realização da associação com a petrolífera europeia Shell, a Cosan assinou um memorando de entendimentos visando a aquisição da usina Zanin Açúcar e Álcool, localizada na região de Araraquara, em São Paulo.

De acordo com o comunicado enviado na última sexta-feira (7/1), a operação custará R$ 142 milhões que serão pagos com recursos disponíveis em caixa. Além disso, a Cosan assumirá dívidas financeiras totalizando R$ 236 milhões.

Os ativos da Zanin representam uma capacidade de moagem anual de aproximadamente 2,6 milhões de toneladas de cana. Isso representa apenas 4% da capacidade atual da Cosan. O negócio também leva em conta um projeto localizado no município de Prata, em Minas Gerais.

O consenso dos analistas é que os termos da negociação se situam em níveis atrativos para a Cosan na comparação com as últimas fusões e aquisições realizadas no setor.

O analista Ricardo Corrêa, da corretora Ativa, calcula que o preço da compra implica em um múltiplo de US$ 86,50 por tonelada, uma cifra abaixo do que se praticou em operações anteriores.

"Vemos a localização da usina como atrativa, visto que a região não só é boa para o cultivo da cana-de-açúcar, como também é próxima de três outras usinas da Cosan, trazendo espaço para ganhos operacionais e de logística", analisam, em relatório, os analistas do BTG Rafael Fonseca e Gustavo Gattass.

A opinião é compartilhada pela equipe da Itaú Corretora, cujas analistas Paula Korvarsky e Giovana Araújo assinam relatório contendo a recomendação "acima da média" para as ações da Cosan, estipulando um preço-alvo para o final de 2011 de R$ 35,70.

Nesta segunda-feira (10/1), as ações da Cosan, listadas na BM&FBovespa sob o código CSAN3, avançaram 1,27% na bolsa, cotadas a R$ 27,85.